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东方证券:2019年相对看好文化纸 供给偏紧且具备需求弹性

返回列表 来源: 中国纸业网 发布日期 2019-07-09 浏览: 156

东方证券发布造纸行业2019年投资策略称,回顾2018年,造纸板块表现整体弱于市场走势,废纸进口政策调整、终端需求变化是影响板块表现及行业盈利的两大关键变量。上半年造纸行业供需相对紧平衡,废纸原材料价格因进口废纸受限而上涨,进一步刺激箱板瓦楞纸价格上涨;文化纸受木浆价格高位支撑价格坚挺,行业维持高景气。6月起受下游需求疲软影响,成品纸价表现出旺季不旺特征,板块业绩增速于三季度放缓,盈利能力下滑,行业景气回落。

展望2019年,东方证券相对看好文化纸,供给偏紧且具备需求弹性。通过复盘造纸行业的前两轮周期,寻找当前行业对应的历史位置,研报认为,文化纸供需关系相对稳定,当前与2008年更为相似:供给偏紧、行业对于需求端的变化较敏感,若有相关刺激政策出台,文化纸价格有望出现反弹;而包装纸供需格局较弱,尤其供给端压力较大,与2011年较为类似,即便未来需求触底反弹、也仍需经历相对漫长的周期消化过剩产能。从估值角度而言,无论是板块还是龙头公司的PE估值均已处于历史底部,市场悲观预期已被股价充分反映,安全边际浮现,如未来需求转向,文化纸价格弹性突出。

责任编辑:郑

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