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从造纸到“造”概念 拆解安妮股份亏损路径

返回列表 来源: 中国纸业网 发布日期 2018-05-23 浏览: 389

4月21日,安妮股份发布2017年年报,报告显示,公司实现归属净利润-3.65亿元,为上市以来最大亏损。据公告,本次巨亏的主要原因是子公司畅元国讯未完成2017年度业绩承诺,公司对其计提商誉减值准备30055.80万元。

这并非安妮股份首次因商誉下修业绩报告。实际上,自2011年宣布转型以来,安妮股份前后并购多家公司,傍上互联网彩票、虚拟现实、版权保护等概念,股价随之高低起伏,业绩却鲜有起色,反倒形成了小额并购小额亏损,大额并购大额亏损的A股奇观。

业绩下行急求转型

安妮股份,2008年5月16日挂牌深交所中小板,主业为商业信息用纸的研发、生产、销售和综合应用。

上市后,公司遵循“一年优,二年平,三年业绩稀里哗啦往下掉”的坊间“定律”,于第三年出现业绩崩塌。2010年,公司实现归属净利润254.75万元,同比下降93.97%;扣非净利润-2442.14万元,同比下降169.41%,主营业务实际陷入亏损。

尽管上市公司在年报中坚定认为,商业信息用纸行业未来趋势向好,但公司业绩不断下滑却是不争的事实。

2011年,公司先后三次修正业绩预告,上修一次,下修两次,最终实现归属净利润417.07万元;扣非净利润-322.78万元,主业亏损仍在持续。此外,数据显示,公司扣非净利润此后再未超过1000万元。

于是,公司开始尝试主业之外的业务。

12月14日,公司全资子公司北京联移合通科技有限公司(以下简称“联移合通”)宣布与江西福彩中心签订合作协议,江西福彩中心授权联移合通以电话(手机)方式代理销售江西省电脑福利彩票(含彩票中奖信息发布)。

值得注意的是,联移合通是上市公司于2011年7月收购的一家公司,目的是“建立公司的网络销售平台,完善公司营销渠道”。而在当年年报中,联移合通被定位为公司开展无纸化彩票业务的研究和探索平台。上市公司还制定了彩票业务的五年战略规划,打算发展成彩票电子商务专家。

不过事实上,上市公司并未如愿成为彩票电子商务专家,而是从无纸化彩票开始,一路跨界并购,成了“概念”专家。

跨界并购成“概念”专家

从时间上看,可以大致将安妮股份的跨界并购分成两个阶段。第一阶段小步慢跑,以较小的代价进入新行业;第二阶段大步流星,以动不动筹划重大资产重组,搞高溢价并购为标志。

在第一阶段中,上市公司以较小的代价进入了彩票和物联网行业。

安妮股份开展彩票业务的平台联移合通为2011年7月并购而来,对价1030万元,较其净资产增值额仅30.83万元。

不过,与江西福彩中心签订了代销协议后,联移合通的彩票业务进展缓慢,直到2013年才开始产生收入。而此时,上市公司又盯上了物联网行业。

2013年6月,上市公司对厦门安捷物联网络科技有限公司(以下简称安捷物联)增资1125万元,取得其51.1364%股权。安捷物联是一家以无线射频识别(RFID)自主技术为核心,致力于 RFID 的技术研发、产品制造和应用推广的物联网公司。

至此,安妮股份分别以1030万元和1125万元的代价进入彩票和物联网行业,获得物联网、电子商务、互联网彩票等多重概念。

2014年末,时任董秘叶泉青在机构调研会上称:“公司现处于转型过程,未来将形成商务信息用纸、以彩票业务为核心的互联网业务、物联网业务三个业务模块。”

然而,除了商务信息用纸,彩票和互联网相关业务都发展得差强人意。数据表明,2013年―2014年,彩票业务收入占营收比重为0.93%和4.73%;物联网业务(IFID产品)收入占营收比重为2.38%和3.34%。

事实上,据媒体报道,2014年是互联网彩票大年,巴西世界杯的举办让体彩销售火爆,行业公认龙头500彩票网当年第二季度实现销售收入20.93亿元,环比上升98.4%,同比上升199.1%;净利润也高达1.56亿元。与之相对,安妮股份2014年全年彩票销售收入仅2088.24万元。对此,上述媒体大呼安妮股份“画了天大的饼”。

有意思的是,当年年报中,上市公司因安捷物联业绩未达预期,降低了在该公司的持股比例。此后,物联网业务就从公司主营业务中消失了;彩票业务则出于监管原因,于2015年3月起暂停销售,迄今未能恢复。

第一阶段尝试的结果不尽人意,上市公司并未气馁,而是快速进入了第二阶段:巨额并购转型互联网。

早在2014年末,公司便宣布进行重大资产重组,拟发行股份购买深圳市微梦想网络技术有限公司(以下简称“微梦想”)100%股份。该公司主营业务为移动互联网营销推广,上市公司称,希望借此积累互联网运营经验,迈出向互联网转型的第一步。

不过,该项重组不久后因风险原因被终止,取而代之的是以现金收购微梦想51%股权。

公告显示,本次交易按照微梦想2014年度预计净利润1800万元的10.5倍对目标公司进行整体估值,确定微梦想100%股权的估值为18900万元,其51%股权对应的对价为9639万元。

转型第一步完成,安妮股份又宣布推进重大资产重组,拟收购北京畅元国讯科技有限公司(以下简称“畅元国讯”)100%股权。畅元国讯是一家版权业务全产业链服务商,上市公司表示欲借其布局版权大数据业务,构建互联网业务核心竞争力。

交易报告书显示,截至2016年3月31日,畅元国讯合并报表净资产合计4799.58万元,其100%股权评估值113823.74万元,评估增值109024.16万元,增值率高达2271.54%!

通过上述两项并购,上市公司如愿把互联网数字营销和数字版权服务写入主营业务范畴,同时将互联网营销、知识产权保护、互联网+等概念收入囊中。

此外,公司还借增资上海桎影数码科技有限公司和区块链版权保护应用分别傍上虚拟现实和区块链概念,股价随概念起起伏伏,成为龙虎榜常客。

然而,概念是有了,公司业绩却不见起色,甚至被上述一系列并购拖入深渊。

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